10月30日晚间，明阳智能（601615.SH）发布2026年三季报，前三季度公司实现营业收入241.02亿元。面对风电行业价格战加剧、盈利持续承压的行业环境，公司主动由规模扩张转向效益优先，依靠新一代技术和产品提升持续性订单获取能力和盈利能力，同时加速海外市场开拓，打开长期增长空间。
行业双底部下的技术破局
国信证券研报指出，受风机价格通缩影响，行业产值停留在2000亿—3000亿元区间，但利润率因行业内卷大幅下降。2021年以来，风机中标均价累计从3800元/kW下探至最低1100元/kW区间，行业毛利率从2022年的15%—25%降至3%—10%。当前风电设备板块处于业绩周期和估值周期的双底部。这一判断既解释了行业盈利承压的普遍性，也意味着具备技术降本和海外增量能力的企业更可能率先走出底部。
从订单表现看，根据10月9日伍德麦肯兹发布的《2026年上半年中国风电整机商风机订单量排名》，明阳智能以7.9GW的订单量位列中国主机厂商排名第四位。随着“十五五”风电规划落地、海上风电提速，陆上超低风速与深远海项目对机组可靠性、经济性提出更高要求。明阳智能依托自研MCD中速紧凑半直驱技术与大兆瓦漂浮式机型，夯实海陆风电产品竞争力。
元股证券:ygzq.hk在不久前的北京风能展（CWP2026）上，明阳集团以“新领军·聚创新·共致远”为主题，携新领军海陆风电核心技术与创新场景解决方案亮相，并正式发布“大海上”“大基地”“大国际”“大应用场景”创新技术成果，以技术突破拓展风能开发边界，以场景创新释放风电多元价值。
明阳MCD技术机型成为行业关注焦点。该技术重构传动系统，零部件减少60%、机组可靠性提升10%；模块化设计支持机舱快速拆装，大幅降低全生命周期运维成本。今年8月，首款搭载该技术的MCD5.0超低风速机组在贵州下线，新技术正式迈入量产阶段。
海上风电领域，明阳稳居国内漂浮式风机龙头。国内已投运的7台漂浮式风机中，4台采用明阳机组，覆盖半潜式、双转子、张力腿多条技术路线。公司25MW漂浮式机型预计年内下线，目前已完成18—25MW大容量机型储备；16.6MW双转子漂浮平台“明阳天成号”已完成验证，适配全球多元海域开发需求。
海外增量与智能化能力共振
海外业务成为本轮周期核心增量。当前公司海外在手订单持续突破，欧洲子公司加入挪威海上风电协会，深度融入本地产业链；东南亚联合合作伙伴推进中越跨境零碳项目；在西亚与高加索地区，公司与格鲁吉亚 AG 能源签署战略合作协议，推进高加索陆上风电项目。海外大单接连落地，包括越南Vingroup 2GW框架订单、阿联酋1.5GW陆上风电项目；韩国高昌76.2MW海上项目顺利推进，成功打入韩国高端整机市场。截至目前，公司产品覆盖全球60余个国家，累计交付风机超25000台，六大全球业务中心与属地制造基地支撑海外一体化交付。
智能化运维与综合能源业务同步推进。公司搭建三级AI韧性架构，运用多Agent协作、气象大模型等技术，让风电的韧性能力得以计算、复制、遗传，每一台新下线机组，出厂前就完成台风工况仿真历练。依托这套智能底座，搭配自研MyAeolus H2 1000风氢一体等平台，明阳正落地风光储氢氨醇一体化、算电协同等创新业务，实现源荷精准匹配，将起伏波动的风电转化为稳定可控的绿色供给，为大基地、深远海能源岛输出平台化综合解决方案。
值得关注的是，公司聘任张新宇出任首席技术官。此前，张新宇历任华为核心网产品线营销工程部部长、亚太区Marketing部部长、拉美北地区部副总裁、运营商BG副总裁、技术规划部部长，在AI等前沿技术领域积淀深厚，有望进一步强化公司AI风电技术优势和布局。
融资杠杆平台多家机构看好海风订单释放和出海
中信证券研报判断，海内外海风招标将在2027年迎来复苏，2028年进入出货兑现期；具备技术优势与全球化产能的龙头企业，出海优势将持续放大。
行业复苏预期之下，明阳智能的海外订单与产品认证已先行突破。长江证券在研报中表示，公司中标多个海外项目，在手海外订单实现新突破；MySE18.5-260海上风电机组产品获得TÜV NORD国际权威认证证书，标志着公司自主研发的高端海上风电产品再获国际权威认可。展望方面，国内风机随此前涨价订单交付有望推动毛利率持续修复，海外订单突破叠加国际化布局深化有望打开成长空间。
海外增量之外，国内核心市场的海风竞配同样进入释放窗口。华泰证券指出，2026年7月广东率先启动海风竞配，覆盖阳江、汕尾、江门和湛江，总规模11.2GW；广东作为公司核心市场，市场份额领先，有望逐步实现订单释放。
华安证券指出，明阳智能在海上风电领域布局领先，有望受益于国内海风市场复苏趋势；同时海外布局领先，海上风机已通过海外权威机构型式认证，在欧洲等地正在推进本土化产能，且公司在漂浮式领域布局具备优势，有望受益欧洲等区域漂浮式风电发展趋势。
订单释放影响中长期收入，电站转让则直接关系短期现金流与利润节奏。截至6月末，公司在运营的新能源电站装机容量2.20GW，在建装机容量4.44GW；随着新建电站陆续并网，预计下半年电站转让有望逐步加快。
在订单与电站两端节奏逐步清晰后，公司对全球化与深远海布局给出长期方向。明阳智能表示，未来公司将持续落实全球化及欧洲属地化布局，依托技术创新、全产业链整合与全球渠道优势，以AI赋能深耕深远海风电配资盘排行与运营年限，为全球碳中和与能源安全提供坚实支撑。
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