融资方案欧元反弹乏力，债市缓和为何没能扭转汇率

欧洲债市的紧张有所缓和，欧元却没能顺势走强。在北京时间10月10日凌晨2时53分发布的路透报道中，每欧元兑换1.1198美元融资方案，较前一交易日跌0.1%，当周跌幅约0.5%；美元指数报102.25，上涨0.13%。这是纽约当地10月9日交易时段的报价，欧元仍在1.12附近徘徊。

此前的卖压确实减轻了。本周初，欧元一度跌至1.1161，创17个月低位；在纽约当地10月9日的报道中，路透预计法国和意大利政府债券的风险溢价当周将收窄。但从本周低点回升，与结束本周跌势仍是两回事。债市风险缓和提供了支撑，汇率还要面对能源和利率两项压力。

油价没有维持盘中的回落。北京时间10月10日凌晨，布伦特原油最终结算于每桶104.72美元，较前日上涨0.44美元，涨幅0.42%。对能源进口形成成本压力的高油价仍然存在。欧洲企业若继续承担较高采购成本，利润和需求就难以同时改善，欧元也不容易仅靠债市情绪修复获得持续买盘。

美国年底加息的定价仍然偏高。路透该时段援引的芝加哥商品交易所的利率预期工具数据显示，市场认为美联储10月加息至少25个基点的概率为19.4%，12月加息概率为85.8%。交易者倾向于认为本月可以等待，年底却仍有较强的加息预期。等待一个月，与退出加息预期，市场给出的答案并不相同。

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这次债市缓和给欧元留出了喘息空间，却还没有提供扭转跌势的充分条件。下一阶段若油价持续回落、美国加息定价下降，债市修复才更容易传到汇市；若只有债券风险溢价改善融资方案，欧元在1.12附近的反复仍可能延续。

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